矩阵股份IPO过会,但应收账款风险高,上市前还突击分红1.8亿

记者 郑小琳

国内设计公司矩阵纵横设计股份有限公司(下称“矩阵股份”)近日于创业板IPO首发过会,即将登陆深交所创业板。

资料显示,矩阵股份成立于2010年,总部位于深圳,是一家主要从事空间设计与软装陈设业务企业,业务范围涵盖住宅地产的售楼处、样板间、办公、酒店、教育、康养、文化场馆等不同业态领域。

此次IPO,矩阵股份拟募集资金8.84亿元,分别用于总部设计中心建设项目、设计服务网络建设项目、智能设计平台建设项目、信息化建设项目。其中,公司拟将5.85亿募资用于“买楼”。

财报显示,2019年-2021年,矩阵股份的营收分别为4.57亿、6.12亿元、8.86亿元,归母净利润分别为1.23亿元、1.60亿元、2.20亿元,扣非后归母净利润分别为1.18亿元、1.50亿元、2.17亿元,呈逐年增长态势。

据了解,矩阵股份主业分别分为空间设计业务、软装陈设业务两大块,分别占总收入比重为51.73%、47.27%。同时,矩阵股份的盈利模式主要为通过向客户提供上述两项业务服务,并收取相应的设计费或服务费用。

从财报来看,过去三年矩阵股份业绩呈稳步增长态势,但对比同行,公司多项数据却仍不尽如人意。

与同行相比,矩阵股份流动比率、速动比率较低,而资产负债率略高。2019年至2021年,矩阵股份流动比率分别为2.00倍、1.94倍、2.39倍;速动比率分别为1.71倍、1.67倍、2.02倍;资产负债率(母公司)分别为42.86%、46.97%、41.18%。

同时,矩阵股份两年流动比率、速动比率在同行业可比公司中垫底。2019年、2020年,矩阵股份同行业可比公司杰恩设计流动比率分别为5.61倍、4.59倍,尤安设计分别为2.01倍、2.76倍,霍普股份分别为4.74倍、4.76倍。

同期内,杰恩设计速动比率分别为5.61倍、4.59倍,尤安设计分别为2.01倍、2.76倍,霍普股份分别为4.74倍、4.76倍。

资产负债率方面,2019年、2020年,杰恩设计资产负债率(母公司)分别为34.02%、38.29%,尤安设计分别为44.27%、35.13%,霍普股份分别为18.87%、18.98%。

由此看出,矩阵股份近年来的资产负债率明显处于高位,甚至是部分同行的2倍。

不过,作为国内知名的设计公司之一,矩阵股份的优势仍主要体现在设计方面。

由于在业内树立了一定口碑与品牌影响力,矩阵股份的毛利率也相对较高,2019年-2021年,矩阵股份的综合毛利率分别为51.95%、50.05%及49.59%。

其中,公司主业毛利率较高。2019年-2021年,矩阵股份空间设计毛利率分别为70.03%、68.59%、66.85%,软装陈设毛利率分别为36.33%、36.26%、31.03%。

与同行相比,矩阵股份空间设计业务的毛利率也高出不少。例如,2019年、2020年,同行杰恩设计空间设计业务毛利率分别为53.08%、44.72%。

尤安设计空间设计业务毛利率分别为48.82%和49.79%;霍普股份毛利率分别为51.87%、48.10%。经计算,矩阵股份的空间设计业务几乎高出同行近20%。

对此矩阵股份的解释是,公司设计业务的项目周转率更高,以及公司作为行业内顶尖的设计公司,设计收费水平及利润率更高。

此外,在住宅领域,矩阵股份也做地产商生意。去年以来,受上游地产行业影响,矩阵股份一年以上应收款有所增加。

招股书显示,截至2021年12月31日,公司账龄在1年以上应收账款(含合同资产)的金额为8689.37万元,占比24.82%,该等应收账款(含合同资产)的账龄相对较长,存在一定回款风险。

矩阵股份在招股书中披露,经公开市场查询,出现债务违约或其他违约的客户有13家,报告期内,公司对该等客户销售收入为1.44亿元,累计回款1.23亿元,未回款金额为2131.42万元,金额较低,但该等应收账款仍存在较高的回款风险。

同时,据观察,在准备IPO上市前,矩阵股份曾大额分红。招股书显示,2018年-2020年,矩阵股份向股东分配现金股利分别为5352.56万元、3712.96万元及9654万元,三年合计现金分红1.87亿元。

现阶段,成功过会让矩阵股份A股IPO进程向前迈进了一大步,距离敲钟仅一步之遥。但伴随离上市不远,矩阵股份的资产负债率是否会有所改善,仍值得市场继续关注。

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